Využití futures na zajištění proti posunům cen komodit

Obsah

• Výhody futures
• Snižování rizik
• Nevýhodou zajištění s futures
• Alternativy k termínovým trhům

Výrobci a spotřebitelé komodit využívají termínové trhy k ochraně před nepříznivými cenovými pohyby, které by mohly vést k velkým finančním ztrátám. Producent komodity je vystaven riziku poklesu cen, zatímco spotřebitel komodity je vystaven riziku vyšších cen.

Zajištění je důležitým nástrojem, pokud jde o provozování podniku z obou těchto perspektiv. Zajištění zaručí spotřebiteli dodávku požadované komodity za stanovenou cenu. Zajištění zaručí producentovi známou cenu za jeho komoditní produkci.

Výhody futures

Futures burzy nabízejí kontrakty na komodity. Tyto futures kontrakty poskytují producentům i spotřebitelům mechanismus, pomocí kterého mohou zajistit své pozice v komoditách. Futures kontrakty obchodují na různá časová období, což umožňuje producentům a spotřebitelům zvolit si zajištění, která přesně odrážejí jejich rizika. Futures kontrakty jsou navíc likvidní nástroje, což znamená, že je v nich spousta obchodních aktivit a je obecně snadné je koupit a prodat.

Kromě výrobců a spotřebitelů tyto trhy využívají spekulanti, obchodníci, investoři a další účastníci trhu. Výměna vyžaduje, aby ti, kteří drží dlouhé a krátké pozice, postovali marži, což je výkonnostní obligace k pokrytí potenciálních ztrát.

Výrobci a spotřebitelé často dostávají zvláštní zacházení na komoditních burzách. Jako zajišťovatelé jsou jejich maržové sazby často nižší než u ostatních účastníků trhu, kteří se snaží vydělat peníze na obchodování, nechrání před ztrátami.

Snižování rizik

Pro zajištění je nutné zaujmout futures pozici přibližně stejné velikosti - ale opačně v cenovém směru - od vlastní pozice. Producent, který je přirozeně dlouhou komoditou, se proto zajišťuje prodejem futures kontraktů. Prodej futures kontraktů představuje náhradní prodej pro producenta, který působí jako krátký hedger.

Spotřebitel, který je přirozeně krátký, se komoditou zajišťuje nákupem futures kontraktů. Nákup futures kontraktů představuje náhradní nákup pro spotřebitele, který se chová jako dlouhý hedger.

Zatímco nabídka a poptávka po komoditách kolísají, mění se i cena. Výrobce nebo spotřebitel, který nezajišťuje, přebírá cenové riziko. Producenti a spotřebitelé, kteří používají termínové trhy k zajištění přenosu svých cenových rizik.

Pokud někdo drží fyzickou komoditu, přebírá za ni cenové riziko i náklady spojené s držením této komodity, včetně nákladů na pojištění a skladování. Cena komodity pro budoucí dodání odráží tyto náklady, tedy na běžném trhu, cena odložených futures je vyšší než ceny blízkých futures.

Když výrobce nebo spotřebitel používá futures burzu k zajištění budoucího fyzického prodeje nebo nákupu komodity, smění cenové riziko za bazické riziko, což je riziko, že se rozdíl v hotovostní ceně komodity a futures ceně odchýlí jim.

Futures burzy mají asociace, které fungují jako clearingové domy, což znamená, že se stávají obchodním partnerem obchodu. Spojí kupujícího a prodávajícího, zkontrolují jejich úvěruschopnost a zajistí, že každému bude vyplaceno to, co mu dluží. Zúčtovací střediska proto pomáhají ze systému odstranit kreditní riziko.

Nevýhodou zajištění s futures

Zajištění na trhu s futures není dokonalé. Za prvé, futures trhy závisí na standardizaci. Komoditní futures kontrakty vyžadují dodání určitých množství ve stanovených termínech. Například futures kontrakt na kukuřici může znamenat dodávku 5 000 bušlů v prosinci 2019. A někdy přichází na řadu kvalita - například čistota drahých kovů.

Zajišťovatelé někdy vyrábějí nebo konzumují komodity, které neodpovídají specifikacím budoucích smluv. V těchto případech přebírají zajišťovatelé další rizika pomocí standardizovaných futures.

Alternativy k termínovým trhům

Termínové trhy nejsou jedinou volbou pro zajišťovatele. K zajištění mohou také použít forwardy a swapy. Tyto trhy zahrnují transakce mezi hlavními osobami, což znamená, že nedochází k žádné výměně, přičemž každá strana přebírá rizika druhé strany. Tyto transakce šité na míru však mohou uspokojit specifické potřeby spotřebitelů nebo výrobců komodit lépe než standardizované futures kontrakty.